An dem dreieckigen und leicht schrägen Platz befand sich ursprünglich nur eine schottische Abtei. Der Name stammt von dem alten deutschen Wort "frey". Ab dem 17. Jh. wurden an dem Platz sieben Palais erbaut, die den Austriabrunnen (1846) bis heute einrahmen. Die Figuren des Brunnens verkörpern die wichtigsten Flüsse des österreich-ungarischen Reiches: den Po, die Elbe, die Weichsel und die Donau.